环渤海地区指数是由辽宁、河北、山东三省及北京、天津两市的所有A股上市公司中，经过精心挑选的40家具有代表性的公司所编制而成的，充分体现了大盘蓝筹的特征。在深沪两市股本规模前25家公司中，有9家公司被纳入环渤海地区指数；以特定时点的收盘价计算，前25家A股公司中有8家入选，前100家A股公司中有24家被收录，尤其以中国石化、工商银行、长江电力等央企背景的上市公司最为显著。

一、初级勘查公司的运作流程

第一步，注册私公司。矿产勘查公司的成长通常从私公司开始，由公司发起人自筹资金并注册运作。考虑到税收及风险勘查阶段的特殊性，公司常选择在开曼群岛、英属维尔京群岛等免税地点注册。

第二步，寻找矿产勘查项目。公司首要任务是寻找具有投资回报好、易于转让的矿种或项目。目标地区会考虑投资条件及公司的发展战略。

第三步，勘查项目评估。项目必须通过独立勘查地质学家的评估，他们对探矿权的价值和找矿潜力进行评估，并确保勘查项目资料的真实性和代表性。

第四步，矿产勘查筹融资。初级勘查公司主要通过上市等方式筹集风险勘查资金，可选择直接上市、反收购等多种方式。这需要与具有良好信誉的证券公司合作，由其进行评估、推荐并操作上市。

第五步，实施勘查，推动公司成长。通过上述步骤，公司得以筹集资金，进而实施勘查工作，推动公司的成长和发展。

初级勘查公司的运作涉及到公司的注册、项目寻找、项目评估、筹融资及实施勘查等多个环节，每个环节都需要专业知识和经验，需要谨慎决策和精细操作。初级勘查公司与投资运动的复杂路径

初级勘查公司将筹集的专项资金用于实施勘查项目。随着勘查工作的推进，公司的成长也逐渐显现。这种成长过程可以通过勘查与开发股票价格的运动规律来反映（图示5-1）。大多数初级勘查公司在寻找经济矿床的道路上屡屡碰壁。图5-1所展示的是成功公司的股票价格运动规律的归纳。

勘查期既是投资的投机阶段，也是狂热期。随着找矿新闻的不断披露，如发现物化探异常、槽探控制地表矿化带等，初级勘查公司的股票价格会随之上升。一旦有富厚矿体发现的消息，股价甚至会飙升，投资者争相抢购公司股票，导致公司市值被高估，出现泡沫。例如，在加拿大BC省的Red Chris矿区，一次关键孔见矿的公布就导致了公司市值的显著增加。

矿产勘查过程中任何阶段都可能遭遇挫折。如图5-1中那些向下弯曲的小箭头所示，初级矿产勘查公司的股票价格可能因种种原因在任何一个阶段突然下跌。当投资进入可行性研究和矿山建设阶段时，需要大量资金投入，此时投资热情下降，进入冷静期。一旦矿山投产，若市场和可行性研究参数不出现重大变化，股票价格又会有所回升。以Diavik金刚石矿为例，其股价在发现和融资过程中经历了大幅上涨和下跌的波动。

勘查—开发股票价格运动规律曲线是一条理论曲线，未考虑矿产品价格、投资形势等多重因素的影响。实际上，这之间的变化非常复杂且难以预测。

接下来，我们来探讨初级勘查公司的前景：

前景分析

1. 未找到矿的情况：

再融资继续勘查：若资金已用完但探矿权区内仍有找矿前景，可考虑扩股融资。

另选项目寻找投资：若找矿失败是出于地质技术因素等可理解的原因，投资者可能会选择另选项目继续筹集勘查资金。

卖掉公司或借壳上市：若公司股价无法维持，则可以考虑将公司卖掉或让另一家公司借壳上市。

休眠等待：变成无项目、无资金的壳公司，等待新的矿产勘查开发生命周期。

2. 找到矿的情况：

融资开发：有的公司可能会将找到的矿开发成大型矿业公司。

出售勘查项目：可以将勘查项目部分或全部出售以变现资金。

合作开发：与大型矿业公司建立合资公司合作开发保留一定权益。

被大型矿业公司收购：这是许多初级勘查公司的理想选择，如DiamondFields Resources Inc.的案例。

3. 新的探索路径：

部分找到矿的公司开始探索新的发展模式，如自己融资开发中小型矿床后形成利润再投入勘查等。这种“探采一体化”的模式也得到了市场的认可并取得了成功。

大型矿业公司的运作特点

相较于初级勘查公司的波动与风险，大型矿业公司在运作上更为稳健。他们通常注重长期战略规划、资源获取与持续发展，通过有效的管理与运营确保资源的稳定供应和企业的持续增长。大型矿业公司的成功往往建立在丰富的经验、先进的技术、强大的资本后盾以及良好的市场洞察力之上。其运作的具体细节通常涉及更多层面的战略决策与市场操作，需结合具体的案例与数据做深入分析。

在20世纪90年代中期以前，大型矿业公司是矿产勘查的主要力量，它们通过勘查子公司或勘探部进行运作。这些公司使用自有资金投入矿产勘查，并在税前支付。全资勘探子公司或勘探部的勘查风险由母公司承担。大型矿业公司的矿产勘查运作方式，与我国的地勘单位的运作方式有一些相似之处，即按照战略规划、年度安排、项目设计、项目预算、审查立项、项目实施和成果上交的流程进行。

90年代中期以后，大型矿业公司开始大幅度减少风险勘查的投入。它们主要改为从初级勘查公司收购有一定成熟度的探矿权，进一步开展预可行性研究。如前文所述，预可行性研究在西方国家包括加密钻探、计算储量、开展矿区水文地质勘查和选矿试验等。大型跨国矿业公司退出的主要是高风险草根勘查，即新区的找矿。按照我国的矿产勘查阶段划分，大型矿业公司并未退出详查和勘探阶段。在新一轮的矿产勘查高峰期，有些大型矿业公司又开始增加风险勘查的投入。

1987年，我有幸被派往澳大利亚BHP矿业公司所属的勘探子公司进修矿产勘查管理。在此期间，我实际参与了该公司的矿产勘查工作，并对该公司的各部门进行了详细的调研。回国后，我撰写的进修报告曾两次被原地质矿产部政策研究室和直管局翻印。在此，我将报告中的相关内容（有修改）摘录如下，以作为大型矿业公司矿产勘查运作的一个实例，反映其某些特点。尽管资料有些老旧，还请读者谅解。

一、项目管理

以BHP勘探公司为例。该公司的财政年度从每年的6月1日开始，至次年的5月31日结束。项目立项共分为7个步骤。

1. 项目的提出。根据上年度的成果和勘探公司研究部的选区选项建议，由BHP勘探公司经理向6个分公司经理下达下一财政年度勘查项目设想备忘录，提出公司的勘查要求和预期成果。

2. 总预算的提出。根据BHP矿业公司的发展规划和经营状况，考虑到年度通货膨胀因素和所提出的项目，BHP勘探公司经理向资源计划发展部总经理提出年度勘查总预算，并得到他的批准。

3. 制定预算预分配方案备忘录。根据总预算，BHP勘探公司经理向各勘探分公司、研究部、地球物理部下达预算预分配方案备忘录。这个备忘录仅用于指导各分公司确定项目和编制预算，并非最终方案。

4. 预算预分配的下达。分公司经理根据项目群预分配方案，与项目群主任地质学家讨论，编制下年度项目计划和项目预算。不要求项目群主任地质学家提交地质勘查设计，只需提交一份简单的项目和预算提要。

5. 项目技术审查。项目技术审查在地区勘查分公司的层面上进行，审查按项目群进行，便于技术上的对比。主要解决上年度成果考核、本年度勘查方案的找矿思路和技术可行性等问题。

6. 项目预算审查。这是BHP勘探公司每年最重要的一次会议，各勘探分公司经理和项目群主任地质学家全体参加。会议按项目群汇报，由审查委员会评论项目强弱，并决定预算调整额和人员调配。

7. 项目批准。勘探公司经理根据审查结果，编写综合评述和年度预算，交矿业公司总经理审定后，呈BHP公司董事会批准生效。

大型矿业公司勘查项目的立项与国内财政投资的勘查项目有类似之处，但也有不同。大型矿业公司通过年度勘查总预算控制子公司的勘查规模，在项目的勘查方案上给予地质学家更大的自主权，并简化了繁琐的勘查设计和审查过程。大型矿业公司在项目的成本、周期和灵活性方面不如初级勘查公司，找矿成功率也较低，这是大型矿业公司大量退出风险矿产勘查的原因。

二、矿产勘查和预可行性、可行性研究的衔接

BHP勘探公司和资源技术公司是BHP矿业公司资源计划发展部下属的两个子公司。矿产勘查和预可行性、可行性研究的衔接在这两个子公司之间进行。一旦发现矿藏并决定转入预可行性研究，资源技术公司会及时介入，并负责相关的设计和研究工作。例如，在西澳大利亚州发现的“十二英里”铅锌矿，资源技术公司会决定钻探网度、计算资源量/储量等。预算不再列入勘探公司的矿产勘查项目预算中，而是由资源技术公司支付。

三、大型矿业公司在并购探矿权协议中的基本考虑

（二）合资合作勘探开发。在法律保障的前提下，大型矿业公司更倾向于采用非法人式合作企业方式进行合资勘探开发，而非过早成立合资公司。大型矿业公司在合资勘探开发中通常要求绝对控股地位，并担任运营主体。需要注意的是，大型矿业公司和初级勘探公司在矿产信息披露和处置权上有着不同的要求。

（三）关键合同条款。大型矿业公司坚信，探矿权转让的安全性是合同条款的核心。在期权转让或盈利期结束时，必须确保探矿权顺利转入公司或合资公司。合同应明确土地权或土地使用权与探矿权之间的关系。

山东大树集团并非国有企业，而是一家民营企业。集团的全称是山东大树控股集团有限公司，成立于2001年，位于山东省菏泽市鲁西新区。该集团已形成一、二、三产协同发展的格局，涵盖新型特色农业种植业、营养健康产品加工业以及民生餐饮康养服务业。集团总资产超过10亿元，拥有超过20万平方米的标准化厂房，年产食品粉体配料等达20万吨。

大树集团旗下拥有多家子公司，如山东大树达孚特膳食品有限公司、山东大树欧亚天然调味品有限公司以及山东大树健康科技有限公司等。其中，山东大树达孚特膳食品有限公司在2016年成立，通过混合所有制改革，于2020年成为菏泽城投控股集团控股的企业。目前，大树集团已被列为山东省高新技术企业、技术创新示范企业等，并于2020年进入山东省科创板上市培育库。

该集团的主营业务包括植物脂肪粉、食品配料、特殊膳食、预制菜、团餐服务及功能性食品的研发、生产与销售。在创新发展方面，大树集团高度重视科技创新体系的建设，建立了多个省级平台，并在菏泽本部及苏州同里设立了研究院和离岸研发中心。

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